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              每日經(jīng)濟新聞
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              又和轉融通有關(guān)!高瓴旗下HHLR減持上市公司股份被質(zhì)疑

              每日經(jīng)濟新聞 2023-11-08 14:10:55

              每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

              今年以來(lái)在行業(yè)內多次引起爭議的轉融通證券出借業(yè)務(wù),近期又被推到了風(fēng)口浪尖。

              近日有市場(chǎng)消息稱(chēng),高瓴旗下專(zhuān)注二級市場(chǎng)投資的HHLR通過(guò)轉融通等操作減持上市公司股份,將持股占比從5.85%降至4.98%,從此不再是5%以上股東。當持股低于5%分界線(xiàn)之后,高瓴后續操作便無(wú)需進(jìn)行信披。

              這件事一經(jīng)曝光之后,引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。經(jīng)過(guò)《每日經(jīng)濟新聞》記者調查發(fā)現,這種情況可能并非個(gè)例。通過(guò)轉融通+其他方式例如大宗交易等實(shí)現權益變動(dòng),從而將持股比例降至5%以下的例子,在行業(yè)內并不鮮見(jiàn)。還有業(yè)內人士表示“這是市場(chǎng)上很常見(jiàn)的方式,高瓴并不特殊”。

              那么,個(gè)中操作是怎樣進(jìn)行的?是否合法合規?背后是否存在隱情?

              曾參與轉融通證券出借業(yè)務(wù)

              2020年底,高瓴開(kāi)始出現在上市公司隆基綠能的股東名單里。

              這一年12月21日,該公司連發(fā)兩則公告,股東李春安(轉讓方)將其所持有的2.26億股股份、約占上市公司股份總數的6.00%轉讓給高瓴資本(使用“高瓴資本管理有限公司-中國價(jià)值基金(交易所)”賬戶(hù))。

              本次交易的每股轉讓價(jià)格為70元,交易對價(jià)總額為158.41億元。消息公布當日,上市公司股價(jià)直接漲停。第二年2月,雙方完成協(xié)議轉讓股份過(guò)戶(hù)登記手續。

              于是我們看到,從2021年初開(kāi)始,高瓴進(jìn)入前十大股東名單,持股占比5.85%。這樣的情況一直持續到今年一季度。持股數量方面,也由最初的2.26億股經(jīng)2021和2022年兩次分紅轉送,增加至4.44億股。

              今年3月21日,上市公司發(fā)布了一則《關(guān)于股東參與轉融通證券出借業(yè)務(wù)暨權益變動(dòng)的提示性公告》。

              公告顯示,為提高資產(chǎn)管理效率,實(shí)現資產(chǎn)增值,3月20日HHLR參與轉融通證券出借業(yè)務(wù),出借其持有的隆基股份數量6448.46萬(wàn)股,占后者總股本的0.85%。出借期限為182天,也就是說(shuō)將在今年9月20日左右收回。

              所謂轉融通證券出借,是指證券出借人以一定的費率通過(guò)證券交易所綜合業(yè)務(wù)平臺向證券借入人出借上市公司證券,借入人到期歸還所借證券及其相應權益補償,并支付費用的業(yè)務(wù)。

              該公告還透露,HHLR計劃在未來(lái)90日內繼續將其持有的不超過(guò)公司總股本0.15%的股份用于參與轉融通證券出借業(yè)務(wù),出借期限不超過(guò)182天。

              雖然上市公司在公告中明確表示,HHLR的動(dòng)作不屬于減持,也不會(huì )觸及要約收購,但消息一出還是引發(fā)廣泛關(guān)注。彼時(shí)業(yè)內和投資者對此討論頗多,也有行業(yè)人士指出轉融通并非減持所持有的股份,并猜測高瓴此舉或是出于其他考慮。

              公司一季報顯示,HHLR的持股比例已經(jīng)降至4.85%,這顯然是因為參與轉融通業(yè)務(wù)、股份出借期間不登記在HHLR名下所致。

              但近期再次引起爭議的,是該公司三季報公布的持股變化。

              被質(zhì)疑不公告減持

              正當市場(chǎng)和投資者為了高瓴是否減持爭論不休時(shí),隆基綠能的三季報給出了回答。


              這兩則來(lái)自三季報的信息應該聯(lián)合起來(lái)看:在HHLR通過(guò)轉融通方式出借的股份已全部到期歸還的情況下,其對于隆基綠能的持股比重已經(jīng)由出借前的5.85%降至5%以下,最新持股比例為4.98%。

              每經(jīng)記者注意到,今年3月,上市公司在發(fā)布HHLR參與轉融通證券出借業(yè)務(wù)公告的同時(shí),還發(fā)布了一則簡(jiǎn)式權益變動(dòng)報告書(shū),顯示HHLR將其持有的6448.46萬(wàn)股上市公司股份參與轉融通證券出借業(yè)務(wù),此次權益變動(dòng)導致信息披露義務(wù)人HHLR在上市公司的持股比例由5.85%減少至5.00%,并明確指出“本次權益變動(dòng)完成后,信息披露義務(wù)人不再為上市公司持股5%以上股東”。

              有行業(yè)人士據此猜測,由于股份出借期間HHLR持股比重本身不足5%,因此也不適用于“提前15個(gè)交易日披露減持計劃”的相關(guān)規定,要再進(jìn)一步減持等都可以不再公告。

              有知情人士告訴每經(jīng)記者,這樣的情況在行業(yè)內并不算個(gè)例,“高瓴并不特殊”。以某文化傳媒上市公司為例,今年4月該公司發(fā)布了一則簡(jiǎn)式權益變動(dòng)報告書(shū),其一季度末持股超5%的大股東、某影視巨頭通過(guò)大宗交易和轉融通導致在公司中擁有權益的股份比例變動(dòng),持股占比下降至4.999%,這也意味著(zhù)此后減持不再需要公告。到了半年報,該影視巨頭的持股占比已經(jīng)下降至4.15%。

              無(wú)獨有偶,去年底,某金融IT上市公司發(fā)布公告稱(chēng),其第一大股東也因大宗交易和轉融通而導致持股比例降低,由此前的超過(guò)6%下降至4.99999%。在最新的三季報里,這一持股占比已經(jīng)降至2.29%。

              通過(guò)轉融通+其他方式,例如大宗交易等實(shí)現權益變動(dòng),從而將持股比例降至5%以下的例子,其實(shí)在行業(yè)內并非少數。上海漢聯(lián)律師事務(wù)所合伙人宋一欣向每經(jīng)記者指出,從程序來(lái)看,這類(lèi)操作是合法的,但有的大股東通過(guò)轉融通等操作間接將持股減到5%以下,由此來(lái)規避證券法的信披義務(wù)。

              “證券市場(chǎng)由大股東和中小股東兩方面構成,大股東應當承擔相應的信披義務(wù),這是對市場(chǎng)負責,也是中小投資者的一種權利。對此,監管法規可以對持股5%以上大股東轉融通之前和之后都做出信披要求,來(lái)杜絕這種情況的發(fā)生。”宋一欣表示。

              根據公開(kāi)信息,HHLR今年減持或清倉了多只個(gè)股,有的系投資基金正常退出。根據上市公司公告,截至三季度末,該公司還位列格力電器、紫金礦業(yè)、廣聯(lián)達、萬(wàn)華化學(xué)等上市公司的機構投資者之列,三季度持股數量不變。

              封面圖片來(lái)源:視覺(jué)中國-VCG41101884163

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