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              4月LPR繼續“按兵不動(dòng)” 專(zhuān)家:短期內降低政策利率不是可選項

              每日經(jīng)濟新聞 2024-04-22 14:28:28

              4月22日,央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,最新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為3.95%,均同上期保持一致。王青稱(chēng),LPR報價(jià)由MLF操作利率和報價(jià)加點(diǎn)共同決定。4月MLF操作利率不變,這意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的基礎保持穩定,已在很大程度上預示當月LPR報價(jià)不會(huì )發(fā)生變化。

              每經(jīng)記者 肖世清    每經(jīng)編輯 廖丹    

              4月22日,央行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,最新一期貸款市場(chǎng)報價(jià)利率(LPR)為:1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為3.95%,均同上期保持一致。

              今年2月,央行降準0.5個(gè)百分點(diǎn),并引導5年期以上LPR大幅下調了25BP。至此,LPR已連續兩月按兵不動(dòng)。

              另外,記者注意到,本月央行進(jìn)行1000億元1年期MLF操作時(shí),中標利率維持2.50%不變。東方金誠首席宏觀(guān)分析師王青指出,4月兩個(gè)期限品種的LPR報價(jià)保持不變,符合市場(chǎng)普遍預期。

              王青稱(chēng),LPR報價(jià)由MLF操作利率和報價(jià)加點(diǎn)共同決定。4月MLF操作利率不變,這意味著(zhù)當月LPR報價(jià)的基礎保持穩定,已在很大程度上預示當月LPR報價(jià)不會(huì )發(fā)生變化。

              4月LPR“按兵不動(dòng)”

              光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀(guān)研究員周茂華指出,4月LPR報價(jià)利率維持不變,基本符合市場(chǎng)預期。

              分析4月LPR繼續“按兵不動(dòng)”的原因,周茂華稱(chēng),部分銀行凈息差壓力較大,以及4月MLF利率維持穩定,市場(chǎng)對本月LPR利率保持不變已有預期。從數據看,一季度經(jīng)濟開(kāi)門(mén)紅,實(shí)體經(jīng)濟融資維持較高水平,開(kāi)年以來(lái)宏觀(guān)政策靠前發(fā)力,央行降準、降息、LPR調降25BP等政策仍有較大釋放空間,短期銀行進(jìn)一步調降LPR報價(jià)利率的迫切性與意愿均不高。

              在民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來(lái),4月LPR報價(jià)持平前期,主要有以下四方面原因:一是4月MLF利率維持不變,LPR報價(jià)的定價(jià)基礎未發(fā)生變化;二是今年以來(lái)貸款利率繼續大幅下行,銀行凈息差延續承壓,LPR報價(jià)短期無(wú)再度下調的空間;三是年初以來(lái)存款競爭加劇,整體上不利于核心存款的成本控制,LPR加點(diǎn)下調進(jìn)一步受限;四是當前部分信貸利率已經(jīng)較低,LPR報價(jià)維持不變,也旨在防空轉、提效率。

              王青認為,2023年末商業(yè)銀行凈息差已降至1.69%,首次跌破1.7%關(guān)口,且突破了《合格審慎評估實(shí)施辦法(2023年修訂版)》中自律機制合意凈息差1.8%的臨界值。

              王青指出,根據央行發(fā)布的信息,2024年一季度企業(yè)貸款利率繼續小幅下調,新發(fā)放居民房貸利率則大幅下行,加之年初存量房貸利率也會(huì )跟進(jìn)2023年5年期以上LPR報價(jià)下調,預計一季度銀行凈息差還在低位下行。

              專(zhuān)家:短期內降低政策利率不是可選項

              3月21日,在國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì )上,央行指出,“存款成本下行和主要經(jīng)濟體貨幣政策的轉向有利于拓寬利率政策操作的自主性”。溫彬認為,這表明“價(jià)格上兼顧內外均衡”考量下,政策性降息或需滿(mǎn)足幾個(gè)條件:一是美聯(lián)儲降息路徑明朗,人民幣貶值壓力有所緩解;二是商業(yè)銀行存款成本實(shí)現下行;三是經(jīng)濟修復、物價(jià)回升仍然不樂(lè )觀(guān),需逆周期政策進(jìn)一步加力。

              預測后續LPR是否有下調的可能,溫彬認為,近期美聯(lián)儲降息概率持續下降、國內商業(yè)銀行息差壓力仍大、央行防空轉訴求猶存。在經(jīng)濟呈現一定企穩回暖跡象、境內外利差和存貸利差雙重約束下,短期內降低政策利率應不是可選項。

              溫彬表示,在政策利率未調降、降準或存款利率下調未落地之前,LPR大概率維持穩定,以“統籌兼顧銀行業(yè)資產(chǎn)負債表健康性”。

              王青稱(chēng):“2月作為居民房貸利率定價(jià)基礎的5年期以上LPR報價(jià)大幅下調。接下來(lái)除了5年期以上LPR報價(jià)持續下調外,還可通過(guò)下調首套及二套房貸利率下限,乃至下調公積金貸款利率等方式,對樓市實(shí)施定向降息。3月新發(fā)放居民房貸利率為3.71%,也表明這方面有充足的政策空間。”

              在周茂華看來(lái),目前看,政策利率及LPR利率并非越低越好,需要防范潛在套利空轉風(fēng)險,提升政策實(shí)施效率。預計后續貨幣政策穩健略偏松,保持流動(dòng)性合理充裕,加強與財政等政策配合,推動(dòng)引導信貸資源均衡投放,積極盤(pán)活存量信貸資金,平衡好穩增長(cháng)、穩物價(jià)、防風(fēng)險、促改革關(guān)系,兼顧內外均衡。

              封面圖片來(lái)源:601988.SH)\央行 中國人民銀行(每經(jīng)記者 張建 攝

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